2023年4月17日九典制药（300705）发布公告称公司于2023年4月15日接受机构调研，平安证券、国泰基金、汇添富基金、博时基金、财信证券、天弘基金、信达澳银、光大保德信、投资者、德邦证券、首创证券、中泰证券、国金证券、天风证券、方正证券、安信基金、彤源投资参与。

具体内容如下：

问：主导品种洛索洛芬钠凝胶贴膏实现销售收入 03 亿元，是什么原因导致其快速增长？

(资料图片)

答：洛索洛芬钠凝胶贴膏快速增长主要来源于医院覆盖率的提升和已开发医院的上量工作，这两方面都产生了一些积极的影响。从区域来看，上海、辽宁二三级医院基本已开发完成，三级医院还有甘青、陕宁、重庆、湖南、江苏、浙江、云南等区域开发情况较好；二级医院还有江苏、重庆、北京、甘青、陕宁等区域开发情况较好，公司将持续推进这块的工作。

问：公司产品洛索洛芬钠凝胶贴膏中选广东联盟地区集采对公司有怎样的影响？

答：广东联盟地区集采执行事宜，各地区执行时间不同，目前有部分地区已经开始执行采购。开始执行后，将有利于扩大该产品在执行地区销售范围，提高其市场占有率，对公司长远发展产生积极影响，目前从广东省的执行情况来看，是实现了较好的以价换量的。

问：可以介绍下目前酮洛芬凝胶贴膏的上市进度吗？

答：目前酮洛芬凝胶贴膏已经开始出货了，在部分省份已经招标挂网。

问：同属于非甾体抗炎药，酮洛芬凝胶贴膏在终端推广时是否会跟洛索洛芬钠凝胶贴膏形成竞争关系？

答：从外用抗炎镇痛药物的市场竞争格局来讲，目前化药品种较少，未能很好的满足患者的用药需求。因此，我们认为两者在终端市场推广时是互为补充的。

问：经皮给药外用产品目前市场情况如何？

答：根据米内网的数据显示，外用贴膏剂 2020 年的市场销售规模约 150 亿，2021 年约 180 亿，整体增长率在 20%左右，其中中成药贴膏剂占比超 7 成，化学药贴膏剂占比不到 3 成。在医院端化学药贴膏剂的增速约为 38.93%，中成药贴膏剂的增速约为 14.66%；零售端化学药贴膏剂的增速约为10.25%，中成药贴膏剂的增速约为 5.11%。整体而言，化学药贴膏剂增速比中成药贴膏剂增长速度快，医院端增速比零售端增速快。未来化学药贴膏剂还有很大的增长空间。

6、公司未来的销售策略是怎么样的？

公司在局部经皮给药领域布局了多个消炎镇痛类的产品。从市场规划上来考量，不同的终端板块会有不同的布局，每一个板块销售策略不一样，定价体系也不一样，布局的产品也会不同。洛索洛芬钠凝胶贴膏一直以来主要是在院内市场销售，已经在拓展 OTC 渠道。总的来说，公司的研发布局后续将形成一个良好的产品梯队，力争打造“久悦”贴膏品牌，提升品牌价值。待产品布局完善后，我们相信公司在经皮给药领域会取得不错的成绩。

问：近期公司开展临床的外用制剂品种比较多，后续产品的研发进展和上市节奏如何？

答：利多卡因凝胶贴膏已申报生产，吲哚美辛凝胶贴膏、洛索洛芬钠凝胶贴膏、氟比洛芬凝胶贴膏、椒七麝凝胶贴膏、PDX-02、PDX-03 正在开展临床，酮洛芬贴剂和氟比洛芬贴剂已申报临床。另还有多个品种处于临床前研究或立项阶段。

问：介绍下椒七麝凝胶贴膏？

答：椒七麝凝胶贴膏作为中药凝胶贴膏剂型，是我们最早进入凝胶贴膏这个领域做的产品之一，目前该产品作为 1类创新药，正在做三期临床。

问：公司怎么看待关于外用制剂审评标准的事情？

答：公司目前还是按照 CDE 药审中心 2022 年 5 月底发布的《局部给药局部起效药物临床试验技术指导原则》，使用临床等效性试验来进行评价。

问：原辅料版块增速较快的原因是什么?未来几年的趋势怎么样？

答：原料药是逐步恢复转厂之前的业务并开拓新客户，药用辅料是调整产品结构之后，重点发展注射及生物制剂用辅料，同时打造外用制剂辅料特色，并协同发展口服制剂用辅料，前期客户开发成果逐步显现，实现了销售转化。同时，随着国际疫情缓解，原辅料及植物提取物出口的国际业务也逐步恢复。截至去年底，公司共有 70 个原料药备案登记号，77个药用辅料备案登记号，公司原辅料产品品类进一步丰富，可覆盖客户群体更广，随着业务的持续推进，未来几年预计将会持续保持良好的增长态势。

九典制药（300705）主营业务：医药产品的研发、生产和销售。

九典制药2022年报显示，公司主营收入23.26亿元，同比上升42.92%；归母净利润2.7亿元，同比上升32.05%；扣非净利润2.48亿元，同比上升37.8%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入7.27亿元，同比上升45.97%；单季度归母净利润6131.09万元，同比上升75.0%；单季度扣非净利润4667.51万元，同比上升82.91%；负债率32.49%，投资收益184.31万元，财务费用1383.43万元，毛利率77.78%。

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，九典制药（300705）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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〖 证星公司调研 〗

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